內線交易 - 不公平的比賽

前言："明碁涉內線交易 桃檢六十多人大陣仗搜索"

今天產業界最大的新聞，就是明基（Yahoo!奇摩的新聞標題錯用成"明碁"，還放在最大流量的入口新聞標題上 @@）的新聞，檢方認定明基內部員工，在明基發佈財報公佈之前先行大量賣出持股，所以進行追查。其實這並不是最近以來的單一事件，例如 "花旗併僑銀消息滿天飛 金管查：查有無炒股" 這則昨天的新聞講的也是同一件事，再加上之前台開案、中信金案、力霸案、嘉食化案…… 看來「內線交易」的新聞好像隔一小段時間，就又有一家公司像地雷一樣爆發出來。

為什麼這些「被檢調追查」的公司，一家接著一家? 其實說實在的，這些被追查的公司只是冰山的一角，內線交易金額不夠大、公司名氣不夠響亮、或者是各方既得利益者都拿到想要拿到的利益了……這些公司的家數可能都像冰山沉在海裡的部份一樣多，而沒有被挖出來或是沒有被爆料，也因此「沒有被檢調追查」。

現在內線交易情形已司空見慣，加上法律的規範不是很明確，主管機關與司法機關以及投資大眾之看法或認定標準不一，導致無法明確論斷而難以有效處理。以內線交易之構成要件而言，最重要者乃內部人必需獲悉未公開有重大影響股票價格之消息（內線消息），所謂重大影響其股票價格之消息，依證券交易法第一百五十七條之一第四項規定，係指涉及公司之財務、業務或該證券之市場之供求關係，對其股票價格有重大影響，或對正當投資人之投資抉擇有重大影響之消息而言。

就是因為這個「重大消息」的界定在證交法裡是採用抽象的定義方法，但是就是因為太抽象了，所以會有太多的模糊地帶，例如說某 A 君是某家上市公司的業務人員，當他確定會簽一張大訂單之前，就先行進場買進該公司的股票數張，這算不算內線交易? 如果算的話，我想可能每家公司的內部員工都或多或少有內線交易的情事發生。

如何防範內線交易其實不是我們這種市井小民可以思考的，大家倒是應該把注意力放在該如何避免在正式新聞出來之後，跳進去搶買股票來當最後一棒（利多新聞），或是盡量避免去買一些長期前景有疑慮的公司（利空新聞）。不過話說回來，在一年前，誰會覺得中信金、明基等公司會有內線交易的新聞出來，他們都是投資人心目中的好公司啊！

看來有投資股票的大家，自求多福了！